量增加，發行價下降，漲幅也在下降。”老陸在紙上記下這些數字，“但今年情況可能不同。”
“為什麼？”
“浦東開發。”老陸在紙上寫下這四個字，“今年政策力度比往年都大，需要資本市場配合。我估計——”他在N後麵寫下一個數字，“全年新股不會少於20隻。”
20隻。陳默心裡一震。這意味著搖號機會比去年多將近一倍。
“發行價呢？”他問。
“可能會再降一點，讓更多人買得起。假設平均35元。”老陸寫下這個數字，“漲幅……去年120%，今年就算保守點，100%吧。”
他在R後麵寫上“100%”。
現在需要估算P，中簽概率。這個最難，因為完全取決於認購證發售總量和全年新股發行總量。老陸又翻出1991年的幾篇報道，找到了一組數據：1991年認購證發售約20萬份，全年新股發行總量約5000萬股，平均每份認購證中簽後可認購的股數……
他的手指在算盤上飛快撥動。珠子碰撞發出清脆的響聲，在寂靜的深夜裡格外清晰。陳默屏住呼吸看著，那些棕紅色的算珠在老陸指間跳躍，像有了生命。
“假設今年發30萬份認購證。”老陸一邊撥算盤一邊說，“假設全年發行20隻新股，每隻發行量平均……2500萬股，總發行量5億股。”
他在紙上計算：“如果每份中簽認購證可以認購500股，那麼總共需要……100萬份中簽名額。除以30萬份認購證，平均每份認購證中簽概率是……”
算盤珠子劈啪作響。老陸的手指穩而快，陳默甚至看不清他的動作，隻看到算珠最終定格的位置。
“P≈3.33。”老陸說，“意思是，平均每份認購證可以中簽3.33次。”
陳默睜大眼睛：“這麼高？”
“這是理想情況。”老陸在數字後麵打了個星號，“實際中簽率會受到很多因素影響。但即使打五折，也有1.5次左右。”
他重新回到那個公式。現在所有變量都有了估算值：P=1.5，發行股數=500股（他調整了），發行價=35元，R=100%。
算盤再次響起。老陸先算括號裡的部分：500股×35元×100% = 17500元。這是中簽一次理論上能賺的錢。
然後乘以P：17500 × 1.5 = 26250元。
最後減去成本30元：26250 - 30 = 26220元。
陳默盯著那個結果，呼吸急促起來。26220元？這意味著，花30元買一張認購證，期望價值是兩萬六千多元？
“這不可能……”他喃喃道。
“為什麼不可能？”老陸放下鉛筆，靠回椅背，“我算給你看。”
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他在紙上重新列了一個更詳細的表格：
投入：30元
可能產出1：中簽0次，損失30元
可能產出2：中簽1次，獲利17500元
可能產出3：中簽2次，獲利35000元
……
“但這些是極端情況。”老陸說，“實際上，中簽次數會圍繞平均值分布。有的認購證中簽多，有的中簽少，有的可能一次都不中。”
他在表格下方畫了一個概率分布圖，形狀像一座小山。“關鍵不是某一張認購證能中幾次，而是從整體看，所有認購證的中簽期望值。”
“可是……”陳默還是覺得難以置信，“如果真能賺這麼多，為什麼報紙上專家都說要謹慎？為什麼銀行門口沒人看？”
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