鱷，他的判斷....
陸辰強調：「索囉斯錯，我對。」
「好吧。」陳美玲看到兒子那麼自負，內心很忐忑，因為索囉斯在金融市場上太有壓迫感了，兒子跟他做對手，能贏嘛？雷曼兄弟被救助或者收購，雷曼兄弟的看跌期權到期，股價在10美元以上，兒子會血本無歸，索囉斯會大賺特賺，想勸勸兒子平倉，但她又忍住了。
紐約曼哈頓中城，CNBC演播室。
直播間的燈光熾白，索囉斯坐在嘉賓席上，銀髮梳得一絲不苟，深藍色西裝袖口露出半英寸白色襯衫，袖扣是普通的銀色圓盤....那是他1981年第一次登上《機構投資者》封麵時妻子送的，三十年來從未換過。
對麵，主持人貝蒂·劉的語速比平時快了三分之一.....這是採訪頂級人物的下意識反應，怕浪費對方的時間，又怕錯過任何一句可能成為頭條的回答。
「索囉斯先生，感謝您接受我們的連線。市場最關心的問題：量子基金上周增持了雷曼兄弟，為什麼？」
索囉斯靠進椅背，雙手交疊放在膝上，姿態鬆弛得像在自家書房聊天。
「因為風險回報比。」他開口，聲音帶著東歐口音的餘韻，但每個詞都清晰篤定，「雷曼當前市值不足90億美元，而其北美股票交易業務過去三年平均年利潤12億美元，投資銀行業務每年貢獻8到10億，僅這兩塊業務，按保守的8倍市盈率估值，就值160
到180億。市場給了這些優質資產60%以上的折價，這是非理性的。」
「但市場現在擔心的不是優質資產，是毒資產。」貝蒂·劉追問，「雷曼的商業地產和槓桿貸款組合，帳麵價值約350億，實際可能隻值200億甚至更低。這些風險怎麼辦？」
索囉斯微微點頭，像是認可問題的質量。
「兩個層麵。」他豎起一根手指，「第一，這些資產的真實價值取決於時間。商業地產危機是流動性危機，不是償付能力危機。隻要給三到五年時間，租金恢復，資本化率正常化，這批資產至少能收回80%。現在砍價砍到50%，是恐慌定價，不是理性定價。」
第二根手指豎起：「第二，也是更重要的....雷曼不是孤立個體。它持有的這些資產，華爾街所有大行都持有類似組合。如果雷曼被迫以清算價拋售，整個市場的資產價格都要重估，所有銀行的資產負債表都要減記。那不是雷曼的問題，是係統性問題。而美聯儲和財政部，絕對不會允許係統性風險爆發。」
他身體微微前傾，目光直視鏡頭，像是透過鏡頭在看更遠處的人。
「貝蒂，你記得1998年LTCM嗎？」
「當然。長期資本管理公司，美聯儲組織了14家銀行注資36億救助。」
「當時市場也說，讓它破產，讓犯錯的人承擔後果。」索囉斯嘴角微動，不是笑，是某種更深的表情，「但最後為什麼救？因為不救，整個債券市場會停擺，全球金融體係會凍結。那不是道德問題，是技術問題。雷曼現在的處境，和LTCM本質相同....大而不能倒。區別隻在於，雷曼的問題更透明，資產更優質，救助的可行性更高。」
貝蒂·劉翻動手上的筆記：「但保爾森財長昨天召集各大行CEO開會，要求市場自行解決，釋放的信號似乎是不想動用政府資金。」
「那是談判策略。」索囉斯語氣篤定，「保爾森在逼華爾街自己出錢，因為政治成本最低。但到最後，如果私人資本不夠，政府一定會介入。1998年美聯儲沒直接出錢，但格林斯潘坐在會議室裡，讓那14家銀行知道，不救，後果自負。這次也一樣。」
他頓了頓，補充道：「區別是，這次需要的資金可能更大，所以需要更多時間談判。
但方向是確定的....雷曼會被救，無論以什麼形式。」
「那巴克萊的收購呢？今天他們的儘職調查團隊又進駐了。」
索囉斯微微搖頭，幅度很小，像是糾正一個次要細節。
「巴克萊是戰術，不是戰略。英國人想撿便宜，這可以理解。但如果富爾德足夠聰明，他應該明白，真正的買家不是巴克萊，是美聯儲和美國財政部主導的華爾街聯合體。
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