第163章 結算前夜
2008年9月6日，周六，清晨六點四十分。
華爾街日報網絡版頭條在大多數人尚未醒來時悄然更新。標題沒有用往常的聳動字體，反而透著一種審判官宣讀判決書般的平靜：
【獨家：雷曼兄弟第三季度預計虧損39億美元，商業地產口成致命傷】
文章開篇寫道：「根據四名審閱過初步財務數據的知情人士透露，雷曼兄弟將在下周公布的第三季度財報中，報告約39億美元的淨虧損。這將是該公司158年歷史上最大的單季度虧損，遠超分析師預期的22億美元。」
「虧損主要來自兩個方麵：約25億美元的商業地產資產減記，以及約14億美元的槓桿貸款和債券相關損失。其中，商業地產組合的減值幅度高達32%，表明雷曼在房地產泡沫頂峰時期積累了危險的敞口。」
陸辰在書房裡逐字閱讀這篇報導。陽光從百葉窗縫隙透進來，在橡木地板上劃出明亮的光帶，但他屏幕上的文字卻散發著寒意。
報導繼續披露細節：
雷曼的房地產資產總值從年初的720億美元降至約480億美元，但市場交易價可能隻有400億美元。
公司正在考慮進一步裁員4000人，占全球員工總數的14%。
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高管層內部對是否公布真實數據存在分歧，部分董事擔心引發市場恐慌性拋售。
最後一段是關鍵：「一位參與財報準備工作的雷曼前高管說：這不是會計問題，是生存問題。如果市場相信這些資產隻值帳麵價的一半，雷曼的淨資產就是負數。而一家淨資產為負的投資銀行，在擠兌中撐不過一周。」
陸辰關掉頁麵，打開期權定價模型。
輸入股價假設：13美元、10美元、8美元...
模型輸出結果觸目驚心：
如果雷曼股價跌至10美元（他的行權價），5000萬份看跌期權的內在價值將達到...
他停頓，沒有寫出那個數字。
手機震動，黑集資本理察發來加密信息：「報導屬實。數據來自雷曼內部財務團隊的匿名泄露。預計周一開盤股價將跌破12美元。」
陸辰回覆：「期權做市商那邊，你們開始溝通結算流程了嗎？」
「周一開始。但有個問題：如果雷曼在下周申請破產，交易所可能會暫停相關衍生品交易，結算過程可能延期甚至受阻。」
這正是陸辰擔心的。場外期權雖然靈活性高，但在對手方破產時，清算過程可能長達數月。而他的期權9月底到期，等不起。
「有沒有可能提前與做市商協商，以當前市價進行大宗轉讓？」他打字。
「可以嘗試。但需要找到願意接手的對手方，且轉讓價格會有折價。我們周一上午開會討論。」
「好。」
陸辰放下手機，走到窗前。
院子裡，陳美玲已經起來了，正在和保姆瑪利亞一起準備早餐。雙胞胎的嬰兒車停在草坪上，索菲亞，奧利維亞兩人都玩布偶娃娃。
周六的早晨，本該悠閒。
但在這個早晨，成千上萬的家庭，正在閱讀同一篇報導，感受同一股寒意。
上午十點，史丹福大學經濟係演講廳。
能容納三百人的大廳座無虛席，過道裡還站著幾十人。今天這場金融危機與係統風險論壇，原本是學期初的常規學術活動，但因為時機特殊，變成了華爾街和學術界交鋒的戰場。
主席台上坐著五位嘉賓：三位斯坦福教授，一位前美聯儲官員，以及....陸辰在觀眾席第一排看到了他...戴維·羅斯博士，那位曾到帕羅奧圖高中演講、堅信美國房地產基本麵健康的主流經濟學家代表。
論壇已進行一小時。氣氛從一開始的學術克製，逐漸轉向激烈。
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