【第450章 雷曼的塵埃落定】
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周四和周五這兩天，阿靈頓的競選機器把那支《誰在算計美國》的廣告鋪滿了幾個主要搖擺州。
麥凱恩團隊抓住了這個缺口，幾乎每一場集會都在重複同一個主題：誠實，以及誰在試圖用包裝掩蓋危機。
原本已經準備放棄的幾個保守派政治行動委員會（PAC）也重新把錢彙了回來，電視和電台裡充斥著麥凱恩在辯論台上的那段原聲。
而在芝加哥，奧巴馬團隊展現出了頂級競選團隊特有的紀律性。
他們沒有反駁，沒有發表長篇大論的聲明，更沒有讓候選人親自下場對罵。
奧巴馬在印第安納和愛荷華的演講被換上了全新的講稿，通篇都在談實體經濟、製造業工人以及冬天的取暖補貼，連“麥凱恩”這幾個字都極少提起。
那支剪輯過的爭議廣告在周四淩晨被悄然撤下，換成了一支風格溫和、以普通家庭為主角的正麵敘事片。
阿克塞爾羅德和普勞夫很清楚，在“注資已被驗證”和“剪輯已被曝光”的雙重劣勢下，任何回應都是在給對手遞麥克風。隻要他們接話，媒體就會把辯論的畫麵再切出來回放一遍。
唯一的止血辦法，就是忍著挨打，任由對方把這股氣勢耗儘，等待下一個新聞周期的到來。
到了周五下午，華盛頓的口水仗在曼哈頓已經退居次席。
對於聚集在公園大道和華爾街的金融從業者來說，這一天有另一件關乎生死的大事正在塵埃落定。
雷曼兄弟的信用違約互換（CDS）拍賣，在經曆了長達兩周的準備與撮合後，終於在今天舉行了最終定價。
從早上開盤起，幾乎所有大型投行的固定收益部門都彌漫著一股大禍臨頭的氣氛。
恐慌主要來自於一個被反複報道的天文數字：全市場未平倉的雷曼兄弟CDS名義本金，據估計高達三千七百億至四千億美元。
在這個秋天，普通人對這類縮寫已經形成了條件反射般的恐懼。
早間的新聞節目裡，幾位評論員神情嚴峻地討論著“下一個金融核彈”，認為雷曼倒閉的真正代價直到今天才開始兌現。
如果賣出保護的銀行必須賠付幾千億美元，那麼整個華爾街的清算體係將在幾小時內徹底癱瘓。
下午兩點半，位於公園大道270號的遠星資本交易大廳裡，彭博終端跳出了拍賣的最終結果。
雷曼兄弟高級無擔保債券的最終回收率定格在：7.375美分。
這意味著，雷曼CDS的賣方，必須按照麵值的92.625%向買方進行全額現金賠付。
“七點三七五。”
林濤敲了一下鍵盤，把終端上的最終定盤價拉到了大屏幕中央，“這幫人之前在二級市場上還在賭十美分或者十五美分。現在塵埃落定，九十二塊六毛二的賠付率。”
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馬特在旁邊掃了一眼屏幕上的快訊，低聲吹了個口哨：“外麵的記者大概要瘋了。三千多億美元的名義本金，乘以百分之九十二點多……他們算出來的賠付總額得有三千四百多億。”
辦公室裡的幾個分析師都笑了起來。
真正懂現代衍生品結算機製的人都很清楚，那個所謂的“三千七百億”大概隻是一個嚇唬散戶的幻影。
在現實的信用衍生品市場裡，絕大多數機構持有CDS並不是為了單向做空。比如巴克萊從德銀手裡買了十億美元的雷曼CDS保護自己的貸款敞口，轉頭為了賺取利差或者調整倉位，可能又賣給了瑞銀九億美元的保護。
機構與機構之間，你買我的，我賣你的，合約像一張巨大的蜘蛛網交織在一起。
在這幾千億的名義本金背後，絕大部分頭寸在清算所的係統裡都是重疊的。
張三欠李四十塊，李四欠王五九塊，最後隻需要張三給王五九塊、給李四一塊，而不是全市場掏出十九塊錢來結算。這就是所謂多邊淨額結算——把互相對衝的合約一筆筆衝銷掉。
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