說了下去。
“目前還沒有出現足以影響三洋正常經營的大額損失，可如果地價和股票繼續下跌，這部分會比證券本體更早出問題。”
“尤其一些依賴資產價格維持信用的融資，我希望西園寺查的時候直接按照更低的估值重做一遍，不要繼續沿用去年的數字。”
皋月看著他，微微點頭。
“第二呢？”
“自營。”
土屋雙手交握在桌麵上。
“過去幾年股價一直在漲，證券會社自己持有股票，不僅能從交易裡賺錢，賬麵上的投資收益也很好看。三洋那時候也增加了不少自營持倉。”
“可從去年開始，市場已經和以前不一樣了。股價繼續下跌以後，這些原本能夠帶來收益的持倉，現在反而在不斷占用公司的資金，還要承擔繼續貶值的風險。”
“如果繼續等行情恢複，也許會回來。但我現在已經不太願意拿公司資本去賭這個‘也許’。”
他停了一下。
“如果西園寺接手，我建議儘調同時就把能夠變現的部分重新分類，寧願確認損失，也別把風險一直掛在那裡。”
“第三？”
“客戶。”
這個回答讓皋月稍微多看了他一眼。
土屋像是知道她在想什麼，繼續解釋：
“我說的客戶，不是普通個人賬戶。”
“過去幾年整個行業都太依賴營業人員與大客戶之間的私人關係了。為了留住交易，一些條件給得過頭，也存在一些現在回頭看並不合適的往來。”
“野村和日興的事情已經證明，這套做法接下來會越來越危險。”
“如果西園寺真的接手三洋，這些客戶不能因為交易量大就繼續原樣保留。該重新審查的重新審查，該切斷的切斷。”
土屋說到這裡，輕輕呼出一口氣。
剛才皋月讓他說服她“不要買三洋”的時候，他還覺得這個問題很難回答。
可真正把關聯會社、自營和客戶這三項說出來以後，他才發現，其中很多問題其實早就擺在那裡，隻是過去的自己一直想著怎麼經營下去，很少這樣從頭到尾重新審視一遍。
“總的來說，就是這三個方麵。”
土屋重新看向皋月。
“關聯會社的風險要重新查，自營持倉要儘快處理，過去那些有問題的客戶關係也要重新審查。如果西園寺接手三洋，我認為這些事情都應該先做。”
皋月聽完，低頭看了一眼自己壓住的文件袋。
土屋剛才說的三項，和他在校門口提到的基本一致。不過這一次，他已經把問題具體說了出來，也給出了自己的處理意見。
“如果按照土屋先生說的辦法查下去，最後發現三洋的問題比您現在估計的嚴重很多呢？”
土屋抬頭看她。
“西園寺還是可以買三洋，不過控製權交割以後，您必須留下來。”
皋月把桌上的文件袋推回他麵前。
“我說的留下，不是保留一個名譽董事的位置，也不是做完半年交接就退休。關聯會社、自營持倉和過去那些特殊客戶，都要由您配合西園寺的人一起處理。”
“您的職位我現在也不會保證。收購以後是不是繼續擔任社長，三洋這個名字還會不會保留，都要等整合以後再決定。”
皋月看著土屋。
“也就是說，您把公司賣給西園寺以後，既不能馬上離開，也不能保證還能繼續做現在的社長。”
“這樣的條件，土屋先生還願意賣嗎？”
旁邊幾個人都安靜下來。
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土屋低頭看著自己麵前那隻文件袋。
過了一會兒，他伸手將它重新擺正。
“西園寺小姐。”
“我如果今天隻是想找個人替三洋接下麻煩，最應該談的是收購價格，也應該要求您在交割以後保留我的待遇，然後儘快把退休安排寫進合同。”
他的語速並不快。
一路追到學校以後那種明顯的急迫感，這時反而淡了許多。
“可我今天找到您，是因為我還想繼續做證券。”
“我認為日本證券業現在發生的變化還隻是開始。個人電腦會繼續普及，交易信息會越來越快，證券會社依靠營業員挨家挨戶維持關係的方式，遲早會被新的係統擠掉很大一部分。”
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