能獲得的收益也不過是平均水平。芒格認為，投資活動在很多時候是需要“反其道而行之”“逆流而上”的，當然，這樣的行動絕不可盲目，必須保證自己能夠精確地把握好逆向操作的時機。
一群人站在一起，很容易頭腦發熱，有時候為了營造氛圍，大家很容易便會統一思想。但這個所謂的“指導思想”往往是最迎合所有人的那一個，說到底不過平平無奇，卻不可思議地掌控了所有人的行動。於是才會出現“隨波逐流”“趨之若鶩”此類的成語。少數人握住的往往才是真理，可悲的是並不是所有人都願意選擇相信。
3.所有優秀的企業，都有一個固若金湯的“護城河”
1993年，巴菲特提出了“護城河”這一概念，意在形容企業的自身實力。在他與芒格看來，一家企業就如同一座城堡。所謂商場如戰場，在商海當中，每時每刻都充滿了“槍林彈雨”，在進攻別的“城堡”的同時，更要守住自己的“城堡”。因此，城堡的外部防衛便顯得尤為重要。在古代，為了抵禦外敵，城牆外側一般都會挖一道護城河，這是城鎮的壁壘，確保城內安全的保障，也是巴菲特與芒格指出的企業的中堅力量。因此，企業的“護城河”便體現著“城堡”的價值。
在分析一家企業的實力時，芒格一般會給出四個標準：
（1）企業的業務是否存在護城河；
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（2）公司的誠信度如何，團隊管理的建設程度如何；
（3）公司的業務是否能為廣大消費者和投資者所理解；
（4）投資金額是否合理。
世界上優秀的人或物自有其過人之處，企業也是一樣。這些“優秀”很多情況下是自發形成的，而不是被動產生的。舉例來說，每個人都有自己所憧憬、想要得到的東西，然而我們都明白一個道理——若想得到需要仰頭才能看到的東西，首先要做的便是讓自己能夠配得上它。平起平坐才有資格擁有。
優秀的企業，必然有其堅固的護城河。在護城河方麵，芒格提出了四項技能：
（1）創造護城河。在企業的發展建設中，護城河可能會自行出現，這是基於運氣的層麵；當然，護城河的建設更需要一些管理技巧。
（2）把目光投向他人建設的護城河。世界上的所有事情，隻有合適的人才能辦好，每個人都有擅長和不擅長做的事情。芒格表示，他並不擅長建設好一個護城河，不過他可以從別人手中購買堅固的護城河。當然，芒格手中有著一流的建設團隊，即便購買的企業流失了管理人才，芒格也能憑借企業固有的護城河與自己優秀管理團隊而令企業“起死回生”。
（3）在企業創立初期，要擦亮雙眼儘快發現悄然出現的護城河。當然，這是一種鳳毛麟角般的能力，也是一個優秀的風險投資者希望做的事情。
（4）像“競爭戰略之父”邁克爾波特一樣，把企業的護城河用專業的學術術語表述出來。
芒格的這四項技能樣樣難得，很多人終其一生也難修得1條，世界上更有九成之人一項都不具備。
自己動手建造護城河與慧眼發現別人創造的護城河是兩種截然不同的能力。這就相當於你可以不知道漢堡的製造過程，但是你可以看到麥當勞、肯德基的護城河。
芒格把護城河看作為企業最賦價值的一部分，而關於護城河的來源，芒格也指出了幾個途徑：
（1）企業的品牌。每個產品都擁有自己的品牌，每個品牌都具備一定的溢價能力。
在接觸喜詩糖果之前，芒格與巴菲特並不怎麼了解其品牌價值。開展完收購活動之後，他們驚奇的發現，該公司竟然可以定期提高產品的價格，更令人吃驚的是，消費者對此竟然沒有表露不滿！這令芒格與巴菲特非常震驚，於是一個名為“定價能力”的名詞就這樣誕生了。
芒格指出，不要低估了一個好品牌的實力，如果一個品牌強大到可以提升價格而被消費者所理解的程度，那它的力量一定超乎你的想象。而這種品牌力量還一度影響了巴菲特所創立的伯克希爾·哈撒韋公司的投資思路。
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