接著往下看，還有投資者適當性門檻。新規之下，如果普通投資者想要主動買入老三板的股票，需要滿足兩年證券交易經驗，同時前二十個交易日日均資產五十萬以上，門檻並不低。但有一個例外：如果你是股票退市之前就已經被動持有這隻股票的老股東，即便資產達不到五十萬，也可以開通權限，賣出自己手裡原本就持有的股份，隻是不允許再繼續買入老三板的其他股票，隻能賣，不能加倉。
讀到這一條，周永福心裡開始掂量。也就是說，一隻股票退市進入老三板之後，外麵想要進場接盤的新投資者，大部分被五十萬的門檻攔在門外。市場裡麵願意拿錢買這些退市股的參與者，本身數量就已經大幅縮水。市場上買家少，但是手裡攥著退市股票想要出逃的老散戶數量卻非常龐大，供需關係嚴重失衡。
主板市場有成千上萬普通散戶自由進出，買盤賣盤源源不斷；老三板裡麵，有資格進場買入的人寥寥無幾，絕大多數都是像自己這樣被動套牢，一心隻想賣出脫身的舊股東。這麼多人擠在一個狹小的市場裡爭先恐後想要賣掉，接盤資金卻少得可憐，流動性枯竭就是必然結果。
周永福繼續往下鑽研資料，看到大量現實案例。很多轉入老三板的退市股票，經常出現轉讓日當天，全天零成交的尷尬局麵。明明你掛出了賣單，卻找不到願意接手的買家，掛單掛了一周又一周，股價不斷往下折價，手裡的籌碼就是賣不掉。
他看到有文章舉例，不少股票退市之後轉入老三板，幾萬、十幾萬散戶同時想要出逃，但是市場上幾乎沒有主動買盤。就算你把報價壓得很低很低，也未必能夠成交。有的人手裡拿著退市股，在老三板掛單賣上好幾個月，依舊沒能把手裡的股份變現。錢變成了賬戶上的股份，看得見，拿不出來，想割肉都找不到下家。
周永福拿筆在本子上推演，假設當初自己沒有在退市整理期清倉，而是抱著股票死扛，跟著這隻ST股票一起退到老三板，接下來會麵對什麼樣的局麵。
第一步，股票摘牌之後，不是馬上就能交易，需要等待主辦券商完成掛牌，中間往往要等數十個交易日。之後自己還得主動聯係開戶券商，去辦理股份確權手續，開通老三板的轉讓權限。要是忘記確權，股份就連賬戶持倉裡麵都不會顯示，更談不上買賣。很多年紀大的散戶，根本不知道還要額外辦確權，退市之後懵懵懂懂，把這件事拋到腦後，結果股份長期處於無法交易的狀態。
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假設自己順利辦完確權，持倉顯示出來。這隻ST股票連年虧損，淨資產為負，年報質量堪憂，進入老三板之後很大概率會被劃分成3係甚至1係，每周隻有三天或者僅僅周五一天可以轉讓。每到轉讓日下午三點才集合競價撮合。幾十萬難友同樣拿著籌碼想要賣出，市場接盤者稀少。
自己手裡這一大筆倉位，想要一次性全部拋掉，難度可想而知。主板市場幾十萬的市值，分幾分鐘就能順利離場；放在老三板，可能連續好多周轉讓日掛單，都難以完全成交。就算偶爾有成交，股價往往還要再打一個巨大的折扣，相比退市整理期的價格，還要繼續往下大幅縮水。
也就是說，當初如果沒有果斷清倉，死扛到老三板，並不會開啟“等待重組回本”的劇本，反而會掉進另一個泥潭。原先在退市整理期還有機會折價脫身，一旦轉到老三板，流動性進一步崩塌，想跑都跑不出來，本金會遭遇二次深度貶值。
想到這裡，周永福後背冒出一層細細的冷汗。過去自己隻聽說退市股票到老三板還能交易，卻完全不知道背後藏著這麼多現實枷鎖。股吧裡麵那些天天鼓吹“熬幾年重組翻身”的帖子，從來不會完整告訴你交易頻次、集合競價、確權流程、流動性枯竭、投資者門檻這些冰冷的製度現實。他們隻會放大極少數極其罕見的重組成功案例，把偶然發生的小概率事件，渲染成人人都可以等到的必然結局。
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