進撥款條件，也讓見山抽樣複核原始數據。」
薛合夥人問：「如果能力指標沒達成，投資人怎麼保護自己？」秦知遠接上，「暫停擴城預算，創始團隊不得新增非必要管理費用，董事會複盤渠道策略。保護投資款，不拿創始人股權。」薛合夥人語氣加重，「創始人沒有代價？」
林聽晚看向攝像頭，「有。節奏受限，預算凍結，估值延後，下一輪融資難度增加。但代價應當指向經營修正，不該逼團隊追錯誤目標。」
唐棠把門店照片放進共享文件，標注：陳列位置錯誤導致掃碼率下降。
「我們前天剛把品牌壁壘講成可驗收指標。」林聽晚說，「今天也一樣。保護經營質量我們配合，保護賬麵增長我們做不到。」
沈嵐終於開口：「董事席位和否決權呢？」
梁舒把批注頁切出來，「董事席位保留，觀察員一名可接受。否決事項限定在融資、並購、年度預算、超預算百分之十的支出、核心商標和配方資產處置。季度預算內的動作改為事後披露加異常預警。」
「異常預警標準？」沈嵐問。「現金流低於四個月，單渠道庫存周轉超過三十五天，承諾不一致占比超過百分之五，任一觸發，自動提交董事會。」梁舒回答得很快。昨晚她把客服、庫存、財務三張表接在一起，所有閾值都有來源。
薛合夥人說，「你們把商業判斷包裝成指標，指標也可以被選擇性解釋。」
周既白這時才說話，「所以要看原始數據口徑。見山可以審計和抽樣，但過細的數據披露可能觸碰隱私和私域邊界。」
屏幕上的會議短暫卡頓。秦知遠的窗口裡，光線發白，他把第三十一頁放大。
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月度披露經營數據，包括脫敏ID、訂單明細、複購路徑、私域標簽、客服工單。看似隻是投後管理，細看幾乎能複原用戶分層和複購模型。
林聽晚把這頁標成了紅色，顏色比前麵更重。
「數據披露需要重寫。」她說，「訂單、庫存、財務按脫敏口徑提供；複購路徑提供統計結果；私域標簽不逐項開放。見山可以驗證指標，不等於複製用戶資產。」
薛合夥人眉頭一動，「林總，投資人連底層數據都看不到，怎麼判斷你們有沒有美化？」
「可以看，但要有邊界。」林聽晚把《數據披露分級表》發過去，「一級月度看板，二級脫敏抽樣，三級現場核驗，四級涉及隱私隻能由第三方審計。」
沈嵐看得很慢。最後一列寫著「不得用於競品研究、不得要求提供可反向識別用戶的字段」。
薛合夥人的聲音低了些，「你們對數據很敏感。」
「因為它不是報表附件。」林聽晚說，「品牌壁壘就在用戶如何表達低糖但不犧牲口感、如何在私域裡被正確服務。投後監督可以驗證真實性，但不能變成無邊界交付。」
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