【第一章：瘋狂年代，超越美國】
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如果把時間撥回到20世紀80年代，日本給世界留下的印象幾乎隻有一個詞：富有。
那時的東京，是全球房價最高的城市。東京銀座一塊小小的土地，價格可以超過美國一些州的全部地產價值。有人開玩笑說，隻要把東京皇宮賣掉，就可以買下整個加利福尼亞。
這種說法當然誇張，但它確實反映了當時日本經濟的狂熱氛圍。
在1989年的頂點，日本股市的日經225指數一度突破38900點。按照當時的市值計算，日本股票市場占到了全球股票市值的接近一半。世界前十大銀行裡，日本銀行占據大多數。全球最大企業排行榜中，日本企業的名字也頻繁出現。
從表麵看，日本似乎正處在一個不斷上升的時代。很多人甚至開始認真討論一個問題：日本會不會在不久的將來超越美國。
這種信心並不是憑空出現的。二戰結束之後，日本經曆了長達幾十年的高速增長。根據世界銀行和日本內閣府的數據，從1955年到1973年，日本GDP年均增長率長期維持在9%左右。到20世紀80年代，日本已經成為世界第二大經濟體。
索尼、鬆下、豐田、本田等企業在全球市場不斷擴張。日本製造的電視、汽車和半導體開始進入世界各地的家庭。
在美國，越來越多的日本企業收購當地資產。1989年，日本企業三菱地所買下紐約洛克菲勒中心的控股權；索尼收購哥倫比亞影業；日本資金在美國房地產市場大量布局。
這些事件在當時引起了巨大震動。美國媒體甚至開始討論未來的世界經濟，會不會被日本主導。
但就在這種信心不斷累積的時候，一件事情悄悄改變了日本經濟的運行軌跡。
1985年，五個主要工業國家在紐約簽署了一份後來極具影響力的協議——《廣場協議》。
簽署協議的國家包括美國、日本、西德、法國和英國。協議的目標很明確：通過協調貨幣政策，讓美元貶值，從而緩解美國當時嚴重的貿易逆差。
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這份協議直接改變了彙率格局。1985年時，1美元大約可以兌換240日元。短短兩三年後，彙率已經升到120日元左右。日元快速升值，日本出口企業麵臨巨大壓力。
為了緩解出口行業的衝擊，日本政府和日本銀行開始采取寬鬆的貨幣政策。
1986年到1987年之間，日本銀行連續多次下調利率。官方貼現率從5%一路下降到2.5%。貸款成本大幅降低，大量資金開始流入市場。
在低利率環境下，銀行開始更積極地放貸。企業借錢更容易，房地產開發商和投資者也獲得了充足資金。
資金不斷湧入資產市場，股市和房地產價格開始快速上漲。東京、大阪等城市的土地價格在幾年時間裡出現了驚人的漲幅。根據日本國土廳當年的土地調查報告，1985年到1990年之間，東京商業地價上漲了數倍。房地產逐漸變成日本最重要的財富象征。
銀行體係在這一過程中扮演了重要角色。當時日本金融體係以銀行為核心。企業融資高度依賴銀行貸款，而銀行的貸款往往又以土地作為抵押。土地價格越高，銀行願意提供的貸款額度就越大。
這種模式形成了一個不斷自我強化的循環：地價上漲——抵押價值上升——貸款增加——更多資金進入房地產市場——地價繼續上漲。
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