信用違約互換】。了解一點美國金融體係的人都知道。
說直白一點就是，很多銀行、機構、資本為了賺取暴利，經常會采取杠杆操作。
至於杠杆操作是什麼？
舉個例子，一個銀行有100億的投資資金，不管他投資什麼項目，假設盈利5％，那就是100億賺5億。
可是，假如銀行拿100億做抵押，去借3000億的資金，這就叫加30倍的杠杆。然後再來看盈利5％，可就完全不一樣了。3000億的5％，就是150億！
相當於本錢100億來說，就是150％的暴利。
可是反過來，假如虧損了5％，那麼銀行不但賠光了自己的100億，還欠50億。
風險與受益同在。這就是杠杆。
那麼問題就來了，資本也知道加杠杆風險太大，肯定要想辦法規避吧？
有人就想出一個辦法，給杠杆投資投“保險”。這種保險就叫CDS，信用違約互換。
比如，還是那家100億資產的銀行A，為了逃避風險，就找到了另一家銀行或者保險公司B。
A對B說，“你幫我的貸款做違約保險怎麼樣？我每年給你1.5億的保費，連續10年，一共15億。”
A的算盤是如果賺了，我拿150億盈利的15億給你我也不虧。要是賠了，150億你來賠，和我也沒關係。對吧？
B也好好琢磨了一下，還慎重的做了統計分析，發現A在做的生意賠錢的幾率隻有1％。
一算賬，假設我收一百單這種擔保合同，15億乘100，就是1500億。1％賠錢，也就一單賠錢就賠150億，我還剩1350億，還是有得賺的。
於是，B就答應了給A做保險。
AB都認為這筆生意對自己有利，皆大歡喜。
然後，注意！擊鼓傳花的遊戲開始了。
B做了這筆生意之後，C眼饞了，C就找到B，“你把這100個CDS單子賣給我吧！”
“一個單子我給你6.5億，一共650億。乾不乾？”
B一想，1350億的盈利要十年才能拿到，現在一轉手就賺650，而且沒風險啊，當然乾！
於是，C相當於（1350－650）700億拿到了CDS單子，承擔了風險。
再然後，C也不想十年收回利潤，又轉手賣給了D。
D又賣給E，再再然後，就是F、G、H……一個一個的倒手流通，這就形成了CDS市場。
那麼，這個市場有多大呢？剛剛吳寧說了，60多萬億。
次級貸款就是被以這種方式，打包出售流通在美國CDS市場的。
而且，是其中利潤率最高的金融產品。
因為資本也不傻啊，知道它風險大。那風險大，保費自然也就高唄！
更要命的是，金融機構為了把更高風險的次貸賣出去，他們搞出了各種打包服務。也就是把次級貸款和優質貸款產品打包出售，使得次貸在CDS市場無處不在。
此時，齊磊問向吳寧，“你想沒想過，美國的房價不會一直漲下去。”
“而且，它的金融周期很固定，差不多就是10年一次低穀，下一個低穀也就是兩三年之後。”
“到那個時候，房價還能逆潮流繼續上漲嗎？”
吳寧，“……”
這誰也不敢保證吧？
齊磊，“一旦經濟下行，樓市萎靡，依美國當下在樓市的狂歡，你知道是什麼後果嗎？”
吳寧汗都下來了，“這麼說，好像確實有點嚇人。”
齊磊，“你再算算，經濟下行帶來的收入壓力，房價停滯帶來的恐慌，最終會導致多少次級貸款違約？”
“我估計，不會少於20％！”
這是前世的真實數據。
20％什麼概念呢？
原本，機構銀行和保險公司，計算的違約率是1％。整個CDS市場對於房市違約互換擔保協議都是按這個來的。
大家夥兒的盈利也都是按1％計算的。
突然告訴你，某某CDS產品的評級下降了，100單裡有20個違約的。
一個就賠150億，20個就是3000億。
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