翊鈞說道：「此乃海貿興盛之象。」
蘇澤說道：「然去歲增速驟降至不足半成。」
朱翊鈞問道：「是何緣由？」
蘇澤取出一份報表說道：「此乃東南市舶司統計。去歲貿易糾紛案，較前年增三倍。
七成糾紛涉貨幣兌換。」
朱翊鈞接過報表細看。
蘇澤說道：「糾紛主因有二。一為兌換比價波動過大。例如，去歲六月，壹銀元兌日本金小判，比價為壹兌四。」
「至十月，跌至壹兌三。大明商人六月訂契收金小判，十月兌換時實得銀元縮水兩成半。」
朱翊鈞問道：「商人不能預先鎖定比價？」
蘇澤說道：「目前全賴民間錢莊。錢莊憑自身存銀量隨時調價，無人可預知三月後之比價。」
蘇澤指向報表第二頁說道：「二為成色與欺詐。各地銀兩成色不一。南洋商人運來香料，議定貨值一千銀元。對方支付呂宋雪絲銀，稱重足額，然熔驗後實銀僅含七成，折損三百銀元。糾紛遂起。」
朱翊鈞說道：「此類事，朕亦聽內閣提過。」
蘇澤又取出一本奏章說道：「此乃朝鮮執政許、將軍李舜臣聯署呈請。」
「朝鮮欲設工坊，需自大明購入機器。然朝鮮銀兩成色雜亂，兌銀元比價日跌，商人裹足。請朝廷助其統一鑄幣並穩定兌換。」
朱翊鈞說道：「這確實是個問題。」
蘇澤說道：「陛下明鑑。歐陸金銀幣製更亂。佛郎機用銀雷亞爾，西班牙用金埃斯庫多，法蘭西用金路易，含金量皆不同。與我朝銀元兌換，全憑商人間臨時議價，混亂無比。」
朱翊鈞放下報表說道：「如此看來，匯率不穩已拖累貿易。如果由朝廷規定兌換比例，強製一定比例進行兌換不行嗎？這樣貿易也穩定了。
蘇澤說道：「陛下這個辦法，也是很多市舶司官員的看法。」
小皇帝和蘇澤相處久了，他很快看出來，蘇澤並不讚同這個辦法，於是問道：「蘇師傅，這個辦法不好嗎？」
蘇澤直截了當地說道：「陛下，此法看起來簡單粗暴，但實際上遺患無窮。」
「強行固定比價會嚴重扭曲貿易流向。若官定比價中銀元價值被高估，朝鮮商人用同等白銀能換到的銀元數量將少於實際市場價值，他們進口大明貨物的成本便被人為抬高。」
「長此以往，朝鮮商人會減少甚至停止從大明採購機器、棉紗等必需物資，導致兩國貿易萎縮，朝鮮工業化進程受阻。」
「反之，則大明的銀元被低估，國內產品的利潤下降，大明生產的商品得不到應有的價值，國內的生產會遭到打擊。」
「但是官方的兌換比例是固定的，等真的出現問題再調整的時候，損失已經很大了。」
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小皇帝點點頭，蘇澤給他上的課程中，有大量經濟學的基礎課程，這個道理他也聽明白了。
蘇澤又說道：「固定比價必然催生猖獗的套利行為。」
「隻要官價與實際價格有差距，就一定會有黑市。」
「存在價格差額，投機者便會利用兩地信息差進行套利。」
「例如，若大明官定銀元兌朝鮮銀比率高於黑市實際比率，投機者便會在大明用銀元兌換官價朝鮮銀，再將朝鮮銀運至黑市兌換回更多銀元，如此循環，無風險牟利。」
「此過程不創造任何實際財富，隻會消耗官府白銀儲備，並擾亂正常金融秩序。」
這個道理小皇帝也能理解，其實早期倭銀公司就是這樣的套利交易，這確實是無本的生意。
蘇澤又道：「固定比價使朝廷喪失調節工具。」
「匯率，其實是一個很好的工具。」
「當貿易出現巨大順差或逆差時，就拿朝鮮為例子。」
「若大明對朝鮮持續順差，朝鮮白銀外流，其銀價實際上升，兌銀元比率自然下降，這會使大明貨物在朝鮮顯得更貴，從而自動抑製出口、增加進口，逐步平衡貿易。」
「若強行鎖死比率，此種調節機製便告失效，失衡將持續累積，最終可能引發更劇烈的經濟問題。」
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