劉犇和李帥這邊結束了蘭蘭基金的參觀。
“老大，你覺得他們基金公司怎麼樣？”李帥好奇的問道
“很一般，整個辦公室的氛圍，公司裝修都是給投錢的客戶看的，讓他們顯得很專業，實際上，還是搞基金偽劣，內外勾結那一套。”劉犇回答道。
李帥解釋道：“這很正常，大夏的基金都是靠做大規模，收管理費，他們的核心是吸引更多的資金投資他們，和我們不一樣，我們是單一資金都是黃老的，我們主要看實際炒股的盈利。
而他們這些基金出發點就和我們不一樣，除了管理費，他們還是老鼠倉，殺豬，圍獵等。”
劉犇問道：“李總，你介紹一下國內基金的情況吧。”
李帥開始給劉犇解釋國內基金的詳細情況：“大夏基金和國外對衝基金對比。大夏絕大多數基金是公募基金（PublicFunds），它們麵向大眾募集，投資範圍、杠杆率、信息披露等受到極其嚴格的監管（如《公募基金法》），以保障普通投資者的資金安全。
而對衝基金（HedgeFunds）是私募產品，隻麵向合格投資者（高淨值人群或機構）。它們操作靈活，可以使用高杠杆、衍生品、多頭空頭等多種複雜策略，追求絕對收益，風險也高得多。業績提成（PerformanceFee）是對衝基金模式的基石。
大夏以散戶投資者為主。大多數投資者缺乏長期投資和價值投資的理念，容易追漲殺跌（表現為牛市狂買，熊市狂贖）。這種頻繁的申贖行為本身就使得基金規模不穩定，如果再采用高業績提成，在熊市或震蕩市時基金公司將難以生存。
海外以機構投資者（養老金、保險資金、大學捐贈基金等）為主。它們資金龐大，投資期限長，專業度高，有能力也有意願去篩選那些能為他們帶來超額回報的對衝基金，並願意為此支付高額業績提成。
大夏國基金采用固定管理費模式，為基金公司提供了穩定的現金流，使其能夠覆蓋研究、投研團隊、運營等成本，確保公司無論在牛熊市都能持續運營。這是一種更利於行業初期發展的“旱澇保收”模式。
純業績提成模式波動性極大。如果基金連續幾年業績不佳，公司可能無法維持運營而倒閉。這對於需要穩定管理大眾資金的公募行業來說風險過高。
在固定管理費模式下，基金公司的收入=管理規模×費率。因此，做大管理規模自然成為基金公司最核心的KPI。
這導致了大夏基金公司重營銷輕投研，花費大量資源在渠道推廣、明星基金經理包裝上，以吸引散戶申購。
蘭蘭醫藥女神就是這樣包裝出來的，那個諸葛豐還想挖我過去，其實就是為了炒作名氣。
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某隻基金今年業績好，明年就迅速發行新基金或擴大老基金規模，但規模激增常常導致業績下滑。
無論基金賺錢還是虧錢，基金公司都按規模收費。雖然基金公司希望業績好來吸引更多資金，但首要目標是擴大規模，而非絕對業績。
大夏的私募基金（相當於海外的對衝基金或共同基金）普遍采用“高水位線+業績報酬”的模式（例如“2-20”模式：2%管理費+20%業績提成）。這與國際對衝基金完全接軌。
我們生門基金也是這種私募的一種。
近年來，大夏監管層鼓勵行業改革，也出現了一些與業績掛鉤的公募產品。這類產品會設置一個基準（如年化8%），超過基準的部分，基金管理人可以提取一定比例（如20%）作為業績報酬。但這部分產品在整個公募市場中占比還很小。
國外對衝基金工具豐富，策略多元（市場中性、宏觀對衝、事件驅動等），追求的是與市場漲跌無關的絕對收益。
大夏公募基金工具受限（做空工具少、成本高），策略同質化嚴重，多數是相對收益（即跑贏大盤指數就算成功），牛市跟漲，熊市跟跌。
由於上述原因，大夏國普通基民的投資體驗確實較差，“基金賺錢，基民不賺錢”的現象很普遍。因為投資者總是在市場高點買入規模最大的基金，然後在一輪下跌中虧損贖回。
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