2024年7月11日，紐約時間上午7點30分，美股開盤前半小時。
曼哈頓中城一棟摩天大樓的四十二層，黑石私募的全球特殊機會基金交易室內，十二塊顯示屏組成的信息牆上，正跳動著全球資本市場的實時數據。基金負責人邁克爾·羅森伯格坐在他的定製交易椅上，手中把玩著一支萬寶龍鋼筆，目光緊盯著屏幕中央顯示著星海科技股價的K線圖。
“都準備好了嗎？”羅森伯格的聲音低沉而冷靜。
“一切就緒，羅森伯格先生。”交易主管約翰迅速回應，“我們聯合了五家對衝基金，總共建立了價值18億美元的空頭頭寸，其中針對星海科技的直接空頭倉位3.2億，針對其產業鏈相關公司的倉位14.8億。渾水的報告將在五分鐘後發布。”
“很好。”羅森伯格嘴角揚起一絲冰冷的笑意，“中國有句老話，‘趁你病，要你命’。專利訴訟隻是開胃菜，現在該讓他們嘗嘗資本的厲害了。”
牆上的時鐘指向7點35分。
一份標題為《星海科技：精心包裝的科技騙局》的做空報告，準時出現在渾水研究公司官網首頁最醒目的位置。報告長達七十九頁，從技術、財務、供應鏈三個維度對星海科技發起全麵攻擊。
【𝗼𝗼𝗽.𝘁𝘄 無錯章節】
報告的核心指控極具殺傷力：
“根據我們對星海科技合肥工廠前生產主管的匿名采訪，以及通過對該公司廢棄物處理記錄的分析，其聲稱的7納米芯片92.3%良率存在嚴重造假嫌疑。我們估算其實際良率不超過68%，這意味著星海科技的芯片成本被嚴重低估，毛利率存在重大虛假陳述。”
“星海科技宣稱的‘完全自主知識產權’存在嚴重誤導。我們的調查發現，該公司在EDA設計工具、部分核心IP模塊上嚴重依賴美國公司Synopsys和Cadence的授權。而根據最新出口管製規定，這些授權存在被隨時中止的重大風險。”
“通過與大眾集團的專利訴訟結合分析，我們認為星海科技的現金流已處於極度緊張狀態。我們的模型顯示，該公司在接下來兩個季度麵臨至少45億元人民幣的資金缺口，存在債務違約的實質性風險。”
報告發布三分鐘後，彭博社、路透社、華爾街日報等主流財經媒體的快訊幾乎同時彈出：“做空機構渾水發布重磅報告，指控中國芯片新星星海科技存在係統性造假”。
市場反應立竿見影。
7點45分，美股盤前交易開始。星海科技在美國OTC市場交易的股票代碼XHTCY瞬間下跌12%，成交量急劇放大。
但真正的殺招還在後麵。
8點整，紐約證券交易所正式開盤。
寧德時代在美國發行的存托憑證（ADR，代碼CATL）遭遇大規模賣單砸盤。開盤五分鐘內，股價從每股78.3美元暴跌至74.2美元，跌幅超過5%，成交額高達3.7億美元，是平日同期成交量的八倍。
“他們動手了。”在杭州星海科技總部的全球資本市場監控中心內，首席財務官李娜盯著眼前的六塊屏幕，聲音冷峻，“典型的組合拳——負麵報告製造輿論恐慌，然後做空關聯公司打擊信心，最終目標是引發我們的資金鏈危機。”
監控中心內氣氛緊張，五名分析師正快速調取數據。大屏幕上，寧德時代的K線圖呈現斷崖式下跌，星海科技的股價也持續走低。
林澈推開監控中心的門走了進來，他剛剛結束與工信部領導的晨間通話。“情況有多嚴重？”
“非常專業，非常狠毒。”李娜調出一張複雜的關聯圖，“渾水的報告選擇在亞洲深夜、美國開盤前發布，留給我們的反應時間極短。他們在盤前交易中已經建立大量空頭倉位，現在正通過集中拋售寧德時代ADR來製造恐慌。寧德時代是我們的核心供應商，也是澈宇家族辦公室的重倉股，這既打擊我們的產業鏈，也直接衝擊我們的投資組合。”
她快速切換屏幕，顯示出一組資金流向數據：“更重要的是，他們選擇的時機非常毒辣。我們剛剛完成比特幣套現，資金正在回流過程中。下周一我們有一筆15億元的短期債券到期，雖然我們有足夠的資金覆蓋，但如果市場恐慌蔓延，銀行可能會收緊對我們的信貸額度，供應商也可能要求縮短賬期。”
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