可能獲得超額利潤。有效市場假說
對相關現象的探討及實證研究的結果，構成了當前熱門的《行為金融學》的基礎。
缺陷
資本市場作為一個複雜係統並不像有效市場假說所描述的那樣和諧、有序，有層次。比如，有效市場假說(EMH)並未考慮市場的流通性問題，而是假設不論有無足夠的流通性，價格總能保持公平。故EMH不能解釋市場恐慌、股市崩盤，因為這些情況下，以任何代價完成交易比追求公平價格重要的多。
市場理論
分形最早由BenoitMandelbort提出、用以描述那種不規則的、破碎的、瑣屑的幾何特征，李雅普諾大指數和分形維的檢驗都說明了資本市場呈現出混沌行為。隨著非線性動力學的發展，基於混沌和分析理論的新視角為我們提供了理解資本市場行為的新途徑，而分形市場假說的提出是在這方麵所取得的重大進展之一。
埃德加·E·彼得斯（EdgarE.Peters）（1991，1994）首次提出了分形市場假說（FMH），它強調證券市場信息接受程度和投資時間尺度對投資者行為的影響，並認為所有穩定的市場都存在分形結構。
分形市場理論與有效市場理論的比較
特征有效市場理論分形市場理論
市場特性線性孤立係統非線性、開放、耗散係統
均衡狀態均衡允許非均衡
係統複雜性簡單係統具有分形、混沌等特性的複雜係統
反饋機製無反饋正反饋
對信息的反應線性因果關係非線性因果關係
收益序列白噪聲不相關分數噪聲長記憶(對於初始值敏感)
價格序列布朗運動(H=0.5)分數布朗運動(H∈[0.5,1))
可預測性不可預測提供了一個預測的新方法
波動有序性無序有序
二者之間關係有效市場是分形市場的一個特例
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分形市場拓展了有效市場的含義
分形市場理論更廣泛的、準確的刻畫市場
概述
1965年，尤金·法瑪（EugeneFama）在FinancialAnalystsJournal上發表文章RandomWalksinStockMarketPrices.在這篇文章中第一次提到了EfficientMarket的概念：有效市場是這樣一個市場，在這個市場中，存在著大量理性的、追求利益最大化的投資者，他們積極參與競爭，每一個人都試圖預測單個股票未來的市場價格，每一個人都能輕易獲得當前的重要信息。……在一個有效市場上，眾多精明投資者之間的競爭導致這樣一種狀況：在任何時候，單個股票的市場價格都反映了已經發生的和尚未發生、但市場預期會發生的事情。
1970年，法瑪提出了有效市場假說（efficientmarketshypothesis），其對有效市場的定義是：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可獲得的信息，那麼就稱這樣的市場為有效市場。
衡量證券市場是否具有外在效率有兩個標誌一是價格是否能自由地根據有關信息而變動二是證券的有關信息能否充分地披露和均勻地分布使每個投資者在同一時間內得到等量等質的信息。
根據這一假設，投資者在買賣股票時會迅速有效地利用可能的信息.所有已知的影響一種股票價格的因素都已經反映在股票的價格中，因此根據這一理論，股票的技術分析是無效的。（這個假說有三種形式。）
主要形式
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