持股。他們想委托一位專業人士操盤，報酬是25萬股高於36美元賣出後所獲利潤的1/3。我知道合同已經擬好，隻待簽字，但在最後關頭銀行家們決定親自銷售，這樣就可以把酬金節省下來。所以他們組織了一個內部集團，銀行家們以36美元的價格取得了25萬股股票，然後把這批股票以41美元的價格推向市場。即從一開始內部集團就向他們的銀行同夥們支付了5個點的利潤。我不知道他們是否意識到了這一點。
很顯然，對於銀行家們而言，這種操作是順理成章的事情。我們進入了多頭市場，圭亞那公司所在板塊中的股票均是領漲股。圭亞那公司盈利情況非常好，派發了定期股息。這一點再加上發起人的良好市場形象讓公眾們認為圭亞那金礦是值得投資的股票。我聽說他們把股票一路炒到了高達47美元，向公眾賣出了40萬股。
黃金板塊走勢強勁，但很快圭亞那金礦股票價格開始下滑，下跌了10個點。如果內線集團繼續推銷這隻股票，也沒有什麼問題。但很快華爾街開始有著讓人不悅的傳言，而且公司資產難以支撐股票發行人的過高預期。下跌的原因自然就顯而易見了。但在真相大白之前我收到了警示信號，開始采取措施測試市場對圭亞那的反應。這隻股票的表現幾乎和切斯特汽車公司完全相同，我賣出圭亞那公司的股票，價格就開始下跌，我再賣出，價格會更低。這隻股票的表現在重複切斯特的老路，與我記得非常清楚的其他十幾種股票的走勢也如出一轍。大盤明白無誤地告訴我其中必有蹊蹺，有著讓內線人士不願意買進的原因，而這些人非常清楚自己為何不在多頭市場中買進自己的股票。另一方麵，不知內情的外部股民現在開始買入，因為股價曾經爬高到45美元，現在跌到了35美元以下，看起來非常便宜。派發股息依舊在持續，看上去買這隻股票簡直是占了大便宜。
接著消息放了出來，就像通常的重要市場消息一樣，在公眾知道之前，我先得到了消息。報道確認這家公司開采出的隻是貧瘠的石頭而不是高品位的金礦石，但這隻能解釋內部人士過早拋售股票的原因。就我自己而言，我並不是根據這個消息才賣空的。按照這隻股票的市場表現，之前我一直在放空。我對這隻股票的關切與哲理無關，我是一個交易者，因此會去尋找一個信號：內部買入。但這沒有發生，我不必知道為什麼內部人士在下跌時沒有充分考慮買入自己的股票，隻要知道他們的市場表現中顯然不包括炒高股價就夠了。這一點足以讓我順理成章地去賣空這隻股票。
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公眾買下了差不多50萬股持股，在股票所有權上唯一可能變化的就是，從一夥懷著停止損失的希望而拋出股票的無知的外部人士手裡轉到另一群懷揣著發財希望而可能買進的無知的外部人士。
我告訴你這個故事並不是在閒扯公眾買進圭亞那公司股票賠了錢，或者我自己做空這隻股票賺到了錢，而是在強調研究板塊整體行為趨勢的重要性，也是在強調大大小小的能力欠缺的交易者沒有從中汲取教訓。不僅是在股票市場中大盤會給你發出警示信號，在期貨市場中同樣如此。
在棉花期貨交易中我有過一個非常有趣的經曆。當時我看空股市，所以適當地放空股票。與此同時，我拋出了50000包棉花。股票交易賺到了錢，卻忽略了棉花交易。我知道的第一件事就是50000包棉花讓我虧損了25萬美元。如我之前所言，我的股票操作非常有趣，而且表現出色，所以我不想分心。每當我想到棉花，就告訴自己：“我要等回調時再回補。”棉花價格可能會有些許回調，但在我決定回補之前，價格會再次反彈回升，而價格比任何時候都要高。所以我決定再等一等，我又回到了股票交易，集中精力在這件事上。最終，我出清全部股票大賺一筆，然後到溫泉城度假去了。
這是我第一次能夠真正放鬆下來去處理棉花虧損的問題，這筆交易對我不利，有很多次看起來我可以獲利離場。我注意到每次有人大量拋售，市場就會出現回調，但幾乎同時價格就會反彈，並且創下新高。
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