【Chapter 5 投資是數字遊戲：1美元的麵包與100萬美元的斥資同樣值得思考】
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存在即合理。世間萬物都有自己的價值，不過是價值大小存在差別罷了。有人說1美元的麵包價值有限，而100萬美元的斥資才值得關注。在芒格看來，二者沒有什麼不一樣，或許這1美元的麵包能夠拯救一個人的生命，其創造的價值是多少財富都無法衡量的。
投資是一場數字遊戲，關鍵在於你能否在這些表麵數字之下看到投資項目的真正價值。在觀察一個投資項目時，投資者首先要明確的便是該項目是否存在成長性，這代表著項目今後是否存在發展潛力，而隻有成長性旺盛的項目才具備足夠大的價值。
很多時候，我們麵對投資項目的價值往往缺乏一個價值標準，於是你需要掌握把價值量化的能力。這種量化不僅僅是轉換為數字而已，如果你得到的仍舊是1美元的麵包，請不要為此而氣餒。看問題的角度四通八達，或許換一個思路便會柳暗花明，新的價值體現便會展現出來。
很多投資者表示，那些金字塔的頂端往往是遙不可及的，但請相信，沒有人是生來的成功者，隻要你是玩好這場遊戲，行進在攀向金字塔頂端道路上的人就都有潛力登頂。
1.芒格：你需要量化價值，但不要再做價值投資者了
2018年5月5日，美國內布拉斯加州奧馬哈市迎來巴菲特股東大會。芒格在會場就“量化評估要購買公司的價值”做出了一番講話。
有股東提出：“查理，你做投資決策的基礎大多是尋求一些小股本的公司，不妨講述一下這些公司的亮點吧。我們清楚這些公司出現打折扣的時候，往往是你決定買入的時刻。不知你會用怎樣的方式去確定它的價值？你一直在強調‘量化價值’的概念，這其中有什麼公式可循嗎？”
芒格：“這是一個不錯的問題，但我卻沒有公式可以告訴你。我在評估價值的時候，也沒有用過任何公式，不過是將諸多元素混合起來，然後去尋找價格以及價值當中的缺口罷了。倘若一係列分析下來，我認為這個投資項目並不合適，那麼我就會轉身離開了。”
股東：“怎樣的情況屬於不合適呢？”
芒格：“這麼說吧，如果我遇到了一家企業，它聲稱自己的市值能夠賣到十幾倍，那麼就可以歸到不合理的陣營。你想一下，既然它能做到這麼好，股價又為什麼這麼低呢？當然，我對於比較便宜的房地產項目還是存在很大興趣的，即便它的賣價達到了賬麵的3倍，它以後也會掙錢的。”
“所以這中間是沒有計算公式的，隻有研究所會給你列出無數的計算公式，如果你有興趣，就去那裡上課吧。”
因為伯克希爾的投資方式看上去與價值投資非常契合，所以很多人認為巴菲特是一位價值投資者。但在芒格看來，與其說巴菲特是價值投資者，倒不如說他是質量投資者。“實際上，價值投資的做法並沒有那麼明智，因為這會受價格的影響。”芒格如此說到，“之所以開展投資活動，是因為這個項目值得投資，它的質量是好的。”
在最初時候，巴菲特受老師格雷厄姆的影響，奉行價值投資。但更多情況下，是傾向於選擇廉價股。而遇到芒格之後，巴菲特的注意力逐漸從價值轉向了質量。
“襪子與股票的單詞寫法很相近，不管我要買襪子還是買股票，我一般都會選擇高質量的襪子和打折之後的股票。”這是巴菲特在給股東的一封信中的一句話。
芒格表示：“巴菲特更加喜歡低風險與高質量的股票，而‘價值’在他心中則開始往後排。儘管在之前的投資活動中，巴菲特很容易被歸納到價值投資的陣營，但他的投資風格無疑是屬於質量投資的。”
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