明確你知道的是什麼往往比聰明更有用。”
每個投資者都是股市的觀望者，芒格也不例外。縱觀芒格的投資活動，可以看出他總是在尋找非常明顯的投資收益。隻有這份投資項目表現出了絕對的回報優勢，芒格才會為此動心。但這種耐心與眼光並不是屬於所有投資者的，芒格表示，一位合格的投資者固然存在一定的耐心，但他也需要做好充分的準備，找準時機開展買入活動。
芒格把投資項目當作從四麵八方飛來的棒球，而所有的投資者都是手握棒球棒的接球員，想投資哪個項目便去接哪個球。當然，這些球也分好球與壞球，接球員需要在極短的時間內敏銳地分辨出來，既要接住認出來的好球，又要適時躲開壞球的身影。因此，你沒有必要也最好不要每一棒都去接，你要做的就是去找出那隱藏在壞球當中的好球，然後果斷地下重注。
可見，在芒格的投資邏輯中，不管是牛市，還是熊市（指持續時間較長的大跌市），都有令投資者大顯身手的機會。除了要認真把握之外，投資者隻需注意一點：不要犯傻。
6.一桌人打牌，不要指望個個都能贏
在物理學中，存在一個能量守恒定律，所有的能量都是此消彼長的。應用到投資領域，你會發現股市中的買入和賣出也都是守恒的。這很容易理解，就像你買一個漢堡，定然就有人賣出了一個漢堡一樣。
當然，買方與賣方是各取所需，彼此之間並沒有損失。但投資活動與之存在一定的區別，既然有成功投資之說，那便存在“失敗投資”的概念。這個類似於賭博的“商業遊戲”是一個有輸有贏的戰場。成功者作為贏家，獲取了大量的財富，而這些財富的來源便出自於失敗者。從這個意義上來說，股市中所流動的資產總數實則並沒有發生變化，隻是資產去向易主而已。
就像芒格所說的：“投資就像賭博，所有的投資者都在共同承擔莊家總費用的業績損失，但所有人都心甘情願。這時候，莊家會拿走屬於自己的那份回報，而剩下的便會被股市中將近一半的投資者所瓜分，但他們得到的回報大多是中等以下，其介於‘不值得太過興奮’與‘實在是非常糟糕’之間。”
對此，非盈利組織共同基金的創始人約翰·博格爾說的較為直白：“在市場的諸多領域當中，贏家與輸家從來都是相對存在的，他們互相對應，同時出現，以維護市場的‘輸贏守恒定律’。而贏家所得的回報，正是市場取走自身那一份所剩下的費用。”
這是屬於整個市場的集體活動，所有投資者都需要明確自己成為贏家或輸家的原因，因為你需要繼續保持贏，或是改變下次輸的命運。對此，哥倫比亞大學商學院教授布魯斯·格林沃德提出了自己的看法：“如果所有投資者都能跑贏大盤，我想他們應該都身在忘憂湖（小說地名，那裡的人普遍高估自己的優點而忽視自己的缺點）。投資者們的表現有好有壞，因此也能評出一個平均表現，而這個平均表現一定會與資產的平均表現相對應。每當你買一隻股票，就會有人賣出一隻股票。而你需要思考的是，我為什麼會成為此次交易的贏家（輸家）？”
芒格也提出了相類的觀點：“股市中從來沒有每個人都可以賺的盆缽金滿的情況，這就像一桌子人打牌，人人都贏的結局是不存在的。”
因為市場是一個陰晴不定的瘋癲先生，所以處在市場中的人也有時會被傳染，做出一係列“犯傻”的行為，這通常表現在股票被錯誤定價之上。每當這時，芒格便表示：又有一個大傻瓜出現了。這對於整個股市來說，或許是一件壞事，但對於伯克希爾·哈撒韋公司來說，或許便換了一個角度。
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