老周把終版模型發到群裡時，文件名後麵沒再加「最終」。
隻有一串日期和版本號：Yeyue_FinanceModel_V4.7。能被拿去談判的東西，不該靠「最終」兩個字壯膽。
上午八點二十，會議室長桌上擺著三樣東西：一台開著模型的電腦，一份渠道框架合同，一疊客服複購原話摘錄。
投影幕上是老周昨夜重新跑過的現金流表。三種融資方案並排放著。最高估值那家安全墊十六個月；和硯資本估值低，安全墊十二點八個月；第三家居中，但要求把投放增速寫進預算約束。
今天要處理的是答案背後的賬。
老周端著咖啡，聲音有點啞：「如果選和硯，按原預算走，十二點八個月不是危險線，但沒有富餘。最緊的是二季，渠道賬期和供應鏈預付款疊加，會出現穀底。」
屏幕上那一格被標成淺紅。
林聽晚沒有急著說話。她把表格放大，行號停在「營銷投放」和「應收賬款周轉」中間。
「現金穀底是怎麼來的？」
「兩個原因。」老周把鼠標移到公式欄，「新渠道三個月連續投放，前兩個月虧效率，第三個月起量。大渠道結算按六十天估，供應鏈提前付百分之三十定金。錢先出去，回款晚進。」
市場負責人娜娜皺眉：「連續投放是為了跑樣本。停太早，渠道算法還沒學完，後麵複購也看不出來。」
「問題不是跑不跑。」林聽晚說，「是用什麼條件跑。」
過去野月和渠道談合作，最重視坑位傭金和賬期。現在附件二多了「預算釋放條件」：首購七日回訪樣本數、二十日複購率、非補貼訂單占比、組合裝加購率，四項達不到兩項，下一階段預算降檔；連續兩期不達標，野月有權暫停投放且不承擔保底曝光差額。
江澈看著那一頁，語氣不確定：「渠道方不一定願意簽。尤其是保底曝光，他們會覺得我們把風險都推給他們。」
「所以這不是給所有渠道的。」林聽晚點開另一張表，「這是用來決定誰配拿我們下個季度的錢。」
那張表叫「渠道效率分層」。過去表裡排的是流量規模、傭金比例、曝光資源。新版隻保留一個規模字段，其餘全部換成效率指標：首單獲客成本、二次訂單成本、賬期天數、退貨率、客服有效回訪占比、場景標簽穩定度。
最上麵的不是流量最大的直播平台，而是一家區域社區團購渠道。新客少，首購成本不算最低，但賬期二十八天，售後數據回傳完整，複購用戶裡有四成明確提到「辦公室下午茶」和「孩子放學前墊一口」兩個場景。更關鍵的是，客服原話能和複購曲線對上。
林聽晚抽出那疊摘錄，翻到黃色標簽頁。
第一條來自杭州一個行政采購：「不是便宜才買，是上次同事說不會太甜，下午開會擺出來不尷尬。」
第二條是南京的寶媽：「小包裝好分，周末帶出去不用再買一堆零食，孩子吃完手不臟。」
第三條更短：「你們那組堅果和果乾別拆，我就是照著那個組合複購的。」
這些話沒有被改成廣告語，旁邊標著訂單號、回訪日期、來源渠道和後續行為。第一位用戶二十七天內複購兩次，第二位在社群裡帶來三個拚單，第三位退過一個單品，但保留了組合裝訂閱。
老周把摘錄看完，又看屏幕：「如果按新版分層，把預算從規模渠道挪二十五個點到效率渠道，穀底能抬起來。收入曲線會沒那麼陡。」
「陡給誰看？」徐笙問。
會議室短暫安靜。
徐笙平時不太搶財務話題，這次把電腦轉過來。屏幕上是路演品牌敘事頁，原本寫著「以高複購驅動規模化增長」。她把「規模化」三個字刪掉，換成「可驗證增長」。
」。的各說各能不型模務財和事敘牌品？錢的多最拿不麼什為，快麼那跑要然既，問會人資投則否「，說她」。氣語的模規衝錢燒用再能不就事故的麵後，錢的家那值估高最選不們我果如「
。頁VTL到切影投把晚聽林
。誠忠成算也買購性次一的高推貼補被把會，值均平寫隻：出指後過看白既周。上向路一線曲，亮漂得算值價期周命生戶用把本版早最。次多很過改頁一這
ｗｔ．ｐｏｏ到請，節章新最書本看
。低貨退，高最利毛，少最數人型購複合組；晰清隔間購複但，慢速增型定穩景場；快失流後日十二，多單首型感敏貼補。型購複合組、型定穩景場、型感敏貼補：組三成拆版終的在現
」。一點四十到回月個八點二十從墊全安金現，穿打被會不率利毛但，點個五十調下測預入收，成三少算預放投，算樣這。製複能不能組三第證驗，組二第大擴是而，來回拉硬組一第把是不，的錢花該最後資融次這們我「：組三第著指周老
」。掉不購複組二第是，提前的一點四十「：遍一了算頭低娜娜
」。接承品商換或景場換，止停，立成不設假；級升算預，立成設假。設假購複個一應對要都錢筆一每「，上接晚聽林」。釋解後花先道渠按能不算預放投以所「
。擴後證先：字個四了寫上板白在她
。外例請申字個四」光曝牌品「用許允不，件條止停到達有沒段一何任。量質傳回服客和期賬看則算預護維，線底利毛和購複日十二定綁須必算預大放，十二之分百的算預月道渠單過超不算預證驗。算預護維、算預大放、算預證驗：段三成拆包放投增新個每把周老
」。氣小們我得覺會方對，談去件條堆一拿要在現，位源資換算預總拿能我前以。多很難會判談道渠那「：穴陽太揉了揉澈江
」。錢短拿能隻就誰，量流賣隻誰。道渠的率效證驗同共能給隻算預期長但，算預期長給意願月野，方對訴告以可你「，他向看晚聽林」。布羞遮當款資融把不是，氣小是不「
成達，放釋算預梯階成改。拒抗會方對，罰懲像得寫檔降把。版一改再我二件附「：同合份那起拿，秒幾默沉澈江
