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上海租界對於交戰中的北洋政府和國民政府秉持著“中立”的態度，而中國的武裝力量不得進入租界活動，因此，租界可以為革命活動提供很好的保護。有了杜月笙等人進行溝通，與租界方麵交流起來就更為方便了。
上海的空氣越發緊張起來，三大亨心裡也開始不安，也許到了他們決定跟誰走的時候了，而這時的選擇取舍是容不得一點差錯的。
三大亨在黃公館召開了碰頭會。
火爆性子的張嘯林還沒坐穩就開始罵：“媽的，整天打打打，不讓老子們消停，都他媽死光了才安生。”這顯然是大家的心聲，黃、杜也深表讚同。可等張嘯林一發表他的高見，黃金榮和杜月笙就有些不以為然了。
張嘯林的意思是要和張宗昌、孫傳芳“有福共享、有難同當”。他覺得，三鑫公司是托了這些軍閥的福，才能夠貨源不斷、銷路暢通。要是他們吃了敗仗，被趕出上海，那他們就少了一個強勁的後台，三鑫公司的財路也就斷了。至於北伐軍，他不相信他們有那麼大的能耐，和軍閥們打交道更對他的脾氣。
當然，還有一個原因是張嘯林不肯明說的。他能在幫會中呼風喚雨，坐上龍頭寶座，顯然與他和軍閥的“親密友誼”分不開的，斷了這根線，他的分量恐怕會輕不少。
黃金榮與張嘯林的看法恰好相反。因為和蔣介石的特殊關係，黃金榮有意於國民黨。黃金榮曾這樣對張嘯林和杜月笙說：“革命軍是孫總理的子弟兵，蔣總司令是中國的救星，回想從前十幾年裡，我們這些河濱裡的泥鰍，承蒙革命黨的大人先生看得起，今天不管革命軍用不用得著我們，我們都要儘量出力。到了現在還想去跟軍閥勾結，那是我絕對不讚成的。”
杜月笙默不作聲地聽著這兩位的爭論，心裡有點詫異他們的自信和健忘。他們真的以為自己可以影響戰局，改變風向嗎？
兩年前，直係齊燮元與皖係盧永祥在上海外圍大戰，駐守上海的盧軍因缺乏交通工具，進展遲緩，防守部隊難以到位，眼看著齊軍就要突破防線，長驅直入占領上海。關鍵時刻，為了他們“販土”的共同事業，三大亨分頭奔走呼號，調集起法租界的卡車汽車，首尾相繼駛往龍華集中，聽候盧軍差遣，盧軍因得到及時的增援與補給，暫時轉危為安。
但是事情總是出乎意料，在盧、何都大傷元氣之際，半路殺出個孫傳芳。孫傳芳名為援助同為直係的齊燮元，實則因他對上海早已垂涎三尺，想謀漁翁之利。最終孫傳芳打敗了盧永祥，逼走了齊燮元。他的手下白寶山趾高氣昂開進上海，成了上海的新主子。
麵臨巨變，杜月笙們傻了眼。失去了軍閥的配合、保護，黑貨的貨源立即發生了問題，經濟上的恐慌也緊跟著來了。黃金榮、張嘯林尚可應付，一貫揮土如金的杜月笙可就捉襟見肘了，甚至還背上了一筆不小的債務，眼看年關都難過，沒辦法，隻能費勁周折再和孫傳芳拉一拉關係。
孫傳芳雖對三大亨一麵倒地幫助盧永祥不悅，但也深知三大亨握有上海最旺的一股財源，與其另組班底販運鴉片，倒不如繼續盧、何餘緒，安享財香。於是，為了煙土大“義”大利，孫傳芳握住了杜月笙等伸過來的手。
這場波瀾，雖然最終還是平複了，可還是讓杜月笙心有餘悸，在這樣的亂世，一切都有可能，稍有疏失，就可能招來麻煩。所以最好是時時謹慎，處處留有餘地，多方結交，“刀切豆腐兩麵光”這才是安穩行走江湖的不二法門。
與這些個手握槍杆子的人相比，三大亨的力量實在是太微不足道了。軍閥們一發威，看似在上海灘威風八麵的三大亨，也不過是風中的草。
作為風中的草，最重要的當然是先看好風向再決定倒向，可問題是，現在的他們都不知道風往哪個方向吹，怎麼能輕易押寶？
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杜月笙像往常一樣，恭敬、不動聲色地聽完黃金榮和張嘯林的意見後，咂一口茶，緩緩道出自己的想法：在局勢不明朗之前，要留足餘地，方方麵麵都不能得罪，儘量交好，做好騎牆派，以求將來可進可退，可上可下。同時，更要擦亮眼睛，努力把這變化莫測的時局看個清楚，等確定了哪一門風順了就專押一門。
“三大亨”的境界眼光在這時一下子就分出了高下：黃金榮看重私情，張嘯林看重眼前利益，而杜月笙則看的是遠大的前程。後來，黃金榮走向衰落；張嘯林成為叛徒，以致喪命於正義的槍口；杜月笙則日漸發達，很快就超越了他當年的師父、上海灘的老牌大亨黃金榮，而成為上海幫會界的新一代雄主。
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