【第187章 18億估值】
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儘調邀請函發出去之後，沈靜宜的日程表就被填滿了。
六家機構——紅杉、高瓴、今日資本、深市那家美元基金、首都的國資背景產業基金，
再加上一家之前沒在優先名單裡但通過杭城銀行關係找過來的長三角本土PE——
全部在收到邀請函的四十八小時內回複了確認函。
每家機構都派了儘調團隊，人數從三到五人不等，有會計師、行業分析師、法務儘調專員。
沈靜宜在杭城新總部的十六樓專門騰出了一間會議室，
長條桌上鋪滿了茶顏過去幾個月的財務報表、門店運營數據、加盟商合同範本、供應鏈采購清單和品牌投放效果追蹤報告。
數據幾乎是敞開的——除了核心配方和部分供應商定價條款做了脫敏處理之外，茶顏把能拿出來的東西全擺在了桌麵上。
第一周接待了三家。
紅杉的團隊最早到，帶隊的是他們的消費賽道合夥人，
一個四十多歲的女人，短發，西裝剪裁利落，問問題的方式像是在剝洋蔥——
一層一層往下拆，拆到最核心的單元模型才罷休。
她在翻完加盟商首月運營數據之後，把那張彙總表抽出來單獨放在一邊，
問了一個讓趙娟差點嗆到的直白問題：
“你們的加盟商回本周期平均在八到十個月，這在餐飲連鎖行業屬於第一梯隊。
但你們第一批加盟商才運營了不到一個季度——這個數據是怎麼推算出來的？”
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趙娟把加盟商日報和周報的原始數據調出來，
逐家門店解釋日均出杯量、客單價、物料成本和人工成本的結構，
最後把回本周期換算成公式，當場重新算了一遍給對方看。
紅杉那位合夥人盯著公式看了很久，然後點了頭。
高瓴的團隊第二個到。
他們的風格跟紅杉完全不同——不問細節，問趨勢。
帶隊的是一個戴無框眼鏡的男人，說話慢條斯理，但每個問題都很大：
“茶顏的直營店營收已經連續六周沒有環比增長，你們明確表示不會大規模增加直營店。
如果直營是你們的品牌標杆，標杆不再增長，品牌的想象空間在哪裡？”
沈靜宜把加盟店的數據推到他麵前，
說加盟店的單店營收和毛利已經連續多周保持增長，茶顏的未來增長引擎已經切換到了加盟模式上。
高瓴的那個人翻完數據之後沉默了好一會兒，然後合上文件夾說了一句“有意思”。
今日資本的團隊第三天到。
他們沒有像紅杉那樣逐項核查財務數據，也沒有像高瓴那樣追問品牌想象空間，
而是花了整整半天時間蹲在杭城大學城店和武林廣場店的門口，用計數器一個顧客一個顧客地數。
帶隊的是個年輕人，穿一件深藍色Polo衫，看起來像剛從大學畢業沒幾年，
但趙娟跟他聊完之後回來跟沈靜宜說這個人對餐飲連鎖的理解比很多做了十年的分析師都深。
他問的一個問題是：
“你們的加盟商物料采購全部走中央廚房，這意味著加盟商沒有自主采購權。
如果未來加盟商聯合起來要求開放采購權限，你們怎麼應對？”
沈靜宜翻開加盟合同範本，指著其中一條條款給他看：
所有加盟商在簽約時已書麵確認，核心物料由總部統一采購、統一配送，
這是加盟體係不可分割的一部分。如果加盟商違反物料采購條款，總部有權單方麵解除加盟合同。
今日資本那個人看完條款之後拍了張照片，說這是他見過最硬氣的加盟合同，
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