2003年12月1日，加州，舊金山，西部信托銀行總部。
會議室裡的百葉窗被拉得嚴嚴實實，隻留下一盞投影儀在房間正中央投出一方明亮的白色光斑。
尼爾·卡什卡利站在投影幕布旁邊，手裡握著一個遙控翻頁器。他的筆記本電腦屏幕上正運行著一份精心準備的PPT演示文稿，每一頁幻燈片都嵌入了動畫切換效果和實時更新的數據圖表。
陳嘯坐在會議桌主位上，翹著腿，麵前攤著一份打印出來的貸款組合分析報告。他偶爾翻動一下，但大部分時間他的目光都落在幕布上那些不斷變化的數字上。
“老板，我先從整體規模開始。”尼爾按下翻頁器，幕布上跳出一張帶有漸入動畫效果的折線圖，一條深藍色的曲線從去年一季度開始一路陡峭向上攀升，每一個季度節點旁邊都標注著精確的資產規模數字。
“截至今年三季度末，西部信托的總資產突破了一千二百億美元，在全美商業銀行中排名前二十。貸款發放總額超過八百億美元，是去年同期的將近四倍。淨利潤前三季度累計突破二十億美元，同比增長超過百分之三百。我們的資本充足率維持在百分之十一，不良貸款率控製在百分之二點三。美聯儲結算賬戶餘額突破五十億美元，流動性覆蓋率遠超監管紅線。”
他再次按下翻頁器，幕布上切換成一張色彩鮮明的全美市場份額餅狀圖。加州、佛羅裡達和五大湖地區的市場份額分別用不同顏色標注，每一塊扇形在進入畫麵時都帶著輕微的旋轉動畫。
“我們在加州住宅抵押貸款市場的份額已經排到第四，僅次於富國銀行、美國銀行和華盛頓互惠銀行。在次級貸款這個細分賽道裡，我們的市場份額排第二，僅次於全國金融公司。獨立貸款經紀人渠道的鋪設基本完成，目前和我們簽訂排他性協議的貸款經紀公司超過六十家，覆蓋全美四十個州，每個月通過這些經紀人渠道進來的貸款申請超過兩萬筆。”
陳嘯一直靜靜聽著尼爾的彙報，聽到這裡突然插嘴道:“現在貸款池裡，與房地產相關的比例是多少？”
尼爾先是一愣，連忙把翻頁器放在桌上，走到筆記本電腦前敲了幾下鍵盤，幕布上彈出一張貸款組合結構的動態樹狀圖。
八百億美元的貸款池被分解成不同顏色標注的分支，每一根分支旁邊都跳動著該類別在總資產中的占比數字。
“在我們的八百億貸款池裡，用於購房的抵押貸款占比已經達到了百分之八十七。剩下的百分之十三是房屋淨值貸款、裝修貸款和小部分商業地產抵押貸款。這八百億裡，超過百分之四十是次級貸款，利率比優質貸款高出至少三到五個百分點。”
他再次敲擊鍵盤，幕布上的畫麵切換成一張用紅藍兩色標注的美國地圖。紅色的深淺程度代表貸款集中度，顏色越深說明該地區的貸款規模越大。加州、佛羅裡達、內華達和亞利桑那四個州幾乎被塗成了深紅色。
“從地理分布來看，我們的貸款主要集中在三個地區。加州占百分之四十二，佛羅裡達占百分之十八，內華達和亞利桑那加起來占百分之十二。換句話說，超過百分之七十的貸款都壓在陽光地帶。這些地方的房價在過去三年裡漲了超過百分之五十，有些城市甚至翻了倍。”
陳嘯看著幕布上那張被紅色覆蓋的地圖沉默了片刻，然後抬起頭問了一句讓尼爾完全沒想到的話：“尼爾，如果把這些貸款做成MBS，質量是否符合房地美的收購標準？”
尼爾又是一愣，MBS?他有點跟不上陳嘯的節奏了。
MBS全稱是抵押貸款支持證券。銀行把手裡幾千筆甚至幾萬筆抵押貸款打包成一個資產池，然後以這個資產池未來產生的本息現金流為擔保，在市場上發行債券賣給投資者。
【𝗼𝗼𝗽.𝘁𝘄 無錯章節】
銀行拿回現金可以繼續放貸，投資者拿到比國債更高的收益率。
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