陳揚 5487 字 1個月前

◎第三章 投資基金

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史上,逼倉行情卻從來都沒發生過。金融期貨中逼倉行情之所以難以發生,首先是因為金融現貨市場是一個龐大的市場,莊家操縱不了;其次是因為強大的期現套利力量的存在,他們將會埋葬那些企圖發動逼倉行情的莊家;最後,一些實行現金交割的金融期貨,期貨合約最後的交割價就是當時的現貨價,這等於是建立了一個強製收斂的保證製度,徹底杜絕了逼倉行情發生的可能。

金融期貨交易的基本特征

金融期貨交易(financialfuturestransaction)作為買賣標準化金融商品期貨合約的活動是在高度組織化的有嚴格規則的金融期貨交易所進行的。金融期貨交易的基本特征可概括如下:

一、交易的標的物是金融商品

這種交易對象大多是無形的、虛擬化了的證券,它不包括實際存在的實物商品;

二、金融期貨是標準化合約的交易

作為交易對象的金融商品,其收益率和數量都具有同質性、不交性和標準性,如貨市幣別、交易金額、清算日期、交易時間等都作了標準化規定,唯一不確定是成交價格;

三、金融期貨交易采取公開競價決定買賣價格

它不僅可以形成高效率的交易市場,而且透明度、可信度高;

四、金融期貨交易實行會員製度

非會員要參與金融期貨的交易必須通過會員代理,由於直接交易限於會員之同,而會員同時又是結算會員,交納保征金,因而交易的信用風險較小,安全保障程度較高;

五、交割期限的規格化

金融期貨合約的交割期限大多是三個月,六個月,九個月或十二個月,最長的是二年,交割期限內的交割時間隨交易對象而定;

金融期貨對經濟功能及影響因素

金融期貨市場有多方麵的經濟功能,其中最基本的功能是規避風險和發現價格。

(一)規避風險

本章節來源於𝑜𝑜𝑝.𝑡𝑤

20世紀70年代以來,彙率、利率的頻繁、大幅波動,全麵加劇了金融商品的內在風險。廣大投資者麵對影響日益廣泛的金融自由化浪潮,客觀上要求規避利率風險、彙率風險及股價波動風險等一係列金融風險。金融期貨市場正是順應這種需求而建立和發展起來的。因此,規避風險是金融期貨市場的首要功能。

投資者通過購買相關的金融期貨合約,在金融期貨市場上建立與其現貨市場相反的頭寸,並根據市場的不同情況采取在期貨合約到期前對衝平倉或到期履約交割的方式,實現其規避風險的目的。

從整個金融期貨市場看,其規避風險功能之所以能夠實現,主要有三個原因:其一是眾多的實物金融商品持有者麵臨著不同的風險,可以通過達成對各自有利的交易來控製市場的總體風險。例如,進口商擔心外彙彙率上升,而出口商擔心外彙彙率下跌,他們通過進行反向的外彙期貨交易,即可實現風險的對衝。其二是金融商品的期貨價格與現貨價格一般呈同方向的變動關係。投資者在金融期貨市場建立了與金融現貨市場相反的頭寸之後,金融商品的價格發生變動時,則必然在一個市場獲利,而在另一個市場受損,其盈虧可全部或部分抵銷,從而達到規避風險的目的。其三是金融期貨市場通過規範化的場內交易,集中了眾多願意承擔風險而獲利的投機者。他們通過頻繁、迅速的買賣對衝,轉移了實物金融商品持有者的價格風險,從而使金融期貨市場的規避風險功能得以實現。

(二)發現價格

金融期貨市場的發現價格功能,是指金融期貨市場能夠提供各種金融商品的有效價格信息。

在金融期貨市場上,各種金融期貨合約都有著眾多的買者和賣者。他們通過類似於拍賣的方式來確定交易價格。這種情況接近於完全競爭市場,能夠在相當程度上反映出投資者對金融商品價格走勢的預期和金融商品的供求狀況。因此,某一金融期貨合約的成交價格,可以綜合地反映金融市場各種因素對合約標的商品的影響程度,有公開、透明的特征。

由於現代電子通訊技術的發展,主要金融期貨品種的價格,一般都能夠即時播發至全球各地。因此,金融期貨市場上所形成的價格不僅對該市場的各類投資者產生了直接的指引作用,也為金融期貨市場以外的其他相關市場提供了有用的參考信息。各相關市場的職業投資者、實物金融商品持有者通過參考金融期貨市場的成交價格,可以形成對金融商品價格的合理預期,進而有計劃地安排投資決策和生產經營決策,從而有助於減少信息搜尋成本,提高交易效率,實現公平合理、機會均等的競爭。

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異差的貨期品商與貨期融金

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別區的易交貨期品商與易交貨期融金

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