林飛又看上一家公司。
這次不是上次那種十二人的小谘詢公司。
是一個二十七人的東馬培訓與合規服務團隊。
做工業安全培訓。
現場資質。
職業教育。
跟他公司業務非常互補。
他找我。
我第一反應：
“多少錢？”
林飛愣。
“你不先說別買？”
“先說。”
他說。
估值不高。
公司盈利。
創始人四十八。
想回吉隆坡。
團隊有兩個穩定負責人。
客戶集中也還行。
最重要的是。
業務跟林飛現有培訓中心能直接並。
我問：
“你買它為了什麼？”
“培訓資質。”
“客戶。”
“兩個本地負責人。”
“還有？”
“節省三年。”
這次答案比上次清楚。
“你自己做需要多久？”
“兩到三年。”
“錢？”
“買比自建貴。”
“貴多少？”
“差不多一倍。”
“那為什麼還買？”
“因為現有客戶能馬上產生現金。”
我點頭。
“可以繼續。”
林飛反而不適應。
“你真不勸？”
“你上次亂買是為了規模。”
“這次有明確能力缺口。”
“邏輯不一樣。”
“那你幫我看？”
“公開框架可以。”
“具體交易你找自己顧問。”
“媽的。”
“你現在越來越貴。”
他團隊真做儘調。
吳佳帶財務。
外部律師。
哈米德參與運營。
結果第一輪就發現一個問題。
目標公司兩個重要培訓資質。
不是公司永續。
跟創始人個人注冊和授權有關係。
創始人走。
需要重新轉。
林飛立刻：
“那不買？”
我問：
“能轉嗎？”
“能。”
“時間？”
“六到九個月。”
“風險？”
“有。”
“那不是不買。”
“是價格和交割條件要調。”
他這次沒一下跑。
開始談：
部分價格延期支付。
資質完成轉移再付。
創始人留九個月支持。
兩個本地負責人簽留任。
客戶合同確認。
這就是並購真正該做。
不是發現風險就跑。
是看風險能不能被結構化。
談到最後。
賣方覺得條件太多。
“林總。”
“你們公司才多大。”
“搞得跟上市公司並購一樣。”
林飛笑。
“我以前吃虧多。”
“現在膽小。”
對方降一點。
雙方成交。
收購完成後。
林飛第一次真有一個小型整合問題。
原公司員工覺得自己“被買”。
林飛舊團隊覺得：
新來的憑什麼拿同樣資源？
尤其培訓中心負責人趙輝。
跟新公司兩個負責人有崗位重疊。
最開始互相不爽。
林飛沒粗暴選一個。
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把業務拆：
趙輝負責集團標準化培訓和產品。
新團隊負責人負責本地認證和客戶交付。
三個月試。
然後再調。
整合第一季度。
不漂亮。
利潤甚至下降。
因為留人成本、係統遷移、培訓。
林飛問我：
“是不是買貴？”
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